德国国债二级市场发展状况分析




德国政府债券,联邦债券,联邦工具和与通胀相关的债券可以在德国证券交易所,国际电子交易平台和场外交易市场上交易。在二级市场,债券是在自愿的基础上从上午8:00到晚上自愿定价的,报价方法是基于买卖差价。自愿原则确保二级市场中没有人为因素导致投资者误解市场深度。

德国政府债券市场是全球规模最大,流动性最强的政府债券交易市场。 2017年,联邦债务拍卖集团交易额达近4.8万亿欧元,日均交易额超过190亿欧元。这意味着流通的名义金额为1.1万亿欧元(不包括联邦政府自有资金)已经每年翻四次。除了可以在交易所交易的德国政府债券外,货币市场工具也非常流动。长期货币市场票据的年营业额超过五倍,使德国政府债券市场成为全球政府债券交易市场标准地位的决定性因素。

充足的流动性不仅可以确保德国政府债券可以随时进行交易,还可以确保买卖订单能够以合理的价格进行交易。在这方面,其他欧洲资本市场的固定收益市场无法与德国债券市场相媲美。由于期货合约在德国期货期权交易所(Eurex)交易,因此维持高流动性。欧洲期货交易所是全球最大的期货期权交易市场,主要集中在欧洲。除了期货期权交易外,欧洲期货交易所还提供合约结算功能。期货价格遵循德国政府证券价格,相关资产为2年期,5年期,10年期和30年期德国政府债券。期货市场的主要合约是10年期联邦债券,目前市场上有1.95亿份合约。因此,10年期联邦债券牢牢占据德国政府证券国际二级市场的最大营业额份额。

就市场而言,德国政府债券只能在德国证券交易所上市。目前德国有8个证券交易所,分为柏林,不来梅,杜塞尔多夫,法兰克福,汉堡,汉诺威,慕尼黑和斯图加特。在规模方面,法兰克福证券交易所90%的营业额来自德国,这是Xetra和Borse Frankfurt两个交易场所。它是德国八大证券交易所中最大的一家,也是全球第十大证券交易所。 。该交易所是德国交易所集团(DBAG)的子公司,由德国证券交易所集团运营。除美联储债券和联邦短期金融工具外,其他类型的德国政府债券均可在市场和场外交易市场上交易。德国市场的集中市场匹配系统不便于大订单之间的交换。与此同时,作为主要交易商的联邦银行很少订购超过1000万欧元,导致市场上的单一交易规模远小于场外交易市场。德国政府债券的场外交易市场比市场上市场活跃得多,交易量也更大。 70%至80%的债券二级市场交易发生在场外交易市场,超过75%的5年期联邦账单交易是在场外交易市场进行的。 。这主要是由于信贷机构在德国政府债券市场的重要性。进行大规模交易的机构投资者通常不希望市场知道他们的投资行为,并且倾向于匿名交易。但是,市场上的市场将公开披露大规模交易,而交易规模往往很小,不符合机构投资者的需求。

场外交易市场可以通过电话或电子交易平台进行交易。近年来,电子交易平台的交易量逐年增加。目前,德国政府债券电子交易平台主要包括欧洲债券交易所(Eurex Bonds GmbH),MTS集团和德意志银行的高速公路。电子交易平台的存在大大降低了交易成本,同时提高了市场的透明度和流动性,有助于消除交易对手的信用风险,为德国政府债券期货市场的发展奠定了坚实的基础。 。

为了在视觉上向投资者介绍市场趋势,德国金融局将通过计算余额作为权重并计算剩余期限超过三年的上市政府债券的平均收益率来计算政府债券的收益率。 。德国金融机构将披露每个月资本市场统计数据中不同到期日的联邦债券的每日和每月收益率。同样,德国证券交易所也计算了德国债券指数(REX)和执行指数(REXP)供投资者参考。

德国政府债券的保管和结算最初由证券交易和相关的托管和结算机构独立运作。之后,德国证券交易所集团收购了德国证券登记结算有限责任公司(DKV)和德国证券外国存托结算有限公司(AKV)。统一清算和结算系统。经过多年的发展,德国政府债券的结算和托管目前由明讯银行处理。 OTC市场的清算由Eurex Clearing AG和LCH.Clearnet处理。(作者:天丰期货)









时间:2019-02-28 08:06:23 来源:新凤凰彩票平台 作者:匿名